Stavo cercando di confrontare alcuni rendimenti di obbligazioni, ma non
mi sono chiare alcune cose. Chi è così gentile da aiutarmi? Sto cercando
di crearmi un foglio Excel che mi permettesse di calcolare in modo
semplice il rendimento netto.


Consideriamo il titolo di stato tedesco Schatz Dic08Eur 3,75
(DE0001137164).

La prima domanda banale è: se volessi comprare questo titolo, quale
sarebbe il suo prezzo?
Su borsaitaliana.it trovo 100,40.
Se vado su tradinglab (sito Unicredit) vedo due prezzi: Denaro=99,89 e
Lettera=99,93.
Quale di questi è corretto? Quanto pagherò per comprare questo titolo?
Ovvio che domani questi valori saranno diversi, ma quale valore devo
considerare?

Supponiamo, ora, che sia P=100,40 il prezzo a cui comprerò domani questa
obbligazione. L'ultima cedola è stata staccata il 12/12/07 e la prossima
sarà staccata il 12/12/08 (che è poi la data di scadenza del titolo).
I giorni del rateo sono quindi 106/366.
Il rateo lordo è quindi:
Rl = 3.75*106/366 ~= 1,0861
Il rateo netto (tassazione al tt=12.50%) sarà:
Rn = 3.75*106/366*0.875 = 0,9503
Supponiamo un valore nominale di Vn=25000¤ e C=9¤ fissi di commissione
(qualcuno ha detto Fineco?), pagherò:
A = Vn/100*(P + Rn) + C = 25000/100*(100,40+0,9503)+9=25346,575¤

A scadenza (12/12/2008) otterrò il valore nominale e il valore
dell'ultima cedola, naturalmente detassata.
Vf = Vn*(1+tc*(1-tt)) = 25000*(1+0.0375*(1-0.1250)) = 25820,3125¤

In soldoni avrò speso il 26/03/2008 25346.575¤ per ottenerne il
12/12/2008 (dopo D=260 giorni) 25820.3125¤, quindi con un rendimento
annuale netto di:
(Vf-A)/A*365/D ~= 2,62%

Ho paura di aver sbagliato qualcosa... infatti, oltre a sembrarmi
abbastanza basso considerando un tasso iniziale del 3.75% lordo (3.28%
netto), su tradinglab si parla di un rendimento netto (chissà quali
commissioni sono considerate) del 3.34%, ben più alto di quello da me
calcolato.


Volendo tenere presente i giorni di valuta applicati dalla banca e dal
MOT, come dovrei procedere? Secondo me bisognerebbe considerare che
l'addebito è immediato (il 27/03/2008, nel nostro esempio), ma il rateo
da pagare va considerato 2 giorni più lungo (dal 12/12/2007 al 29/03/2008).

pozz wrote:
> Stavo cercando di confrontare alcuni rendimenti di obbligazioni, ma non
> mi sono chiare alcune cose. Chi è così gentile da aiutarmi? Sto cercando
> di crearmi un foglio Excel che mi permettesse di calcolare in modo
> semplice il rendimento netto.
>

non reinventare la ruota ... guarda qui.
http://digilander.libero.it/ventimag.../Master6.0.xls

Ciao
Matteo

matteooooo ha scritto:
> pozz wrote:
>> Stavo cercando di confrontare alcuni rendimenti di obbligazioni, ma non
>> mi sono chiare alcune cose. Chi è così gentile da aiutarmi? Sto cercando
>> di crearmi un foglio Excel che mi permettesse di calcolare in modo
>> semplice il rendimento netto.
>
> non reinventare la ruota ... guarda qui.
> http://digilander.libero.it/ventimag.../Master6.0.xls

Hai ragione da vendere, però volevo comunque capire se e dove sbagliavo
nei calcoli. Non mi piace mai avere pappa pronta.

Vabbè, vedrò di capire come funziona quel foglio Excel e lo confronterò
con i miei calcoli. Vedo che è fatto abbastanza bene.

Comunque sia rimane la mia domanda: qual è il prezzo a cui pagherò il
titolo? Quello che sul foglio Excel si chiama Prezzo di Mercato (Corso
secco Lordo) nella cella F24?
Su borsaitaliana.it il titolo DE0001137164 ha un prezzo ufficiale di 100,40.
Su tradinglab lo stesso titolo ha due prezzi: 99,96 (prezzo ultimo
contratto) e 99,94 (prezzo di chiusura).
C'è una bella differenza tra di loro...

On Mar 27, 9:01 pm, pozz <pNoOzSzPuAg...@gmail.com> wrote:

> Su borsaitaliana.it il titolo DE0001137164 ha un prezzo ufficiale di 100,40.
> Su tradinglab lo stesso titolo ha due prezzi: 99,96 (prezzo ultimo
> contratto) e 99,94 (prezzo di chiusura).

Devi prendere il prezzo in offerta in quel momento sul mercato su cui
intendi operare.
Considera che BorsaItaliana potrebbe fornirti il prezzo sul MOT mentre
trading lab sul TLX/euroTLX.

Ciao
Matteo

matteooooo ha scritto:
> On Mar 27, 9:01 pm, pozz <pNoOzSzPuAg...@gmail.com> wrote:
>
>> Su borsaitaliana.it il titolo DE0001137164 ha un prezzo ufficiale di 100,40.
>> Su tradinglab lo stesso titolo ha due prezzi: 99,96 (prezzo ultimo
>> contratto) e 99,94 (prezzo di chiusura).
>
> Devi prendere il prezzo in offerta in quel momento sul mercato su cui
> intendi operare.
> Considera che BorsaItaliana potrebbe fornirti il prezzo sul MOT mentre
> trading lab sul TLX/euroTLX.

Fineco su qualche mercato opera per questi titoli di stato? Possibile
che esista tutta questa differenza fra i due mercati (addirittura uno è
sopra la pari, l'altro sotto la pari)...