Euro bond spreads hit record as panic grips markets

By Ambrose Evans-Pritchard
The Telegraph, London
Wednesday, March 5, 2008

http://www.telegraph.co.uk/money/mai...8/03/05/cnbond...

Investors sold Italian and Greek debt yesterday in signs of near panic
liquidation, driving bond spreads to the highest level since creation of
the single currency.

The yields on Italian 10-year government bonds reached 52 basis points
above German bunds, approaching levels that risk setting off a
self-reinforcing spiral of investor flight.

Spreads on Greek bonds also jumped to 52.

The wild moves on the euro-zone bond markets came as gold plummeted by
$29 an ounce to $957 on automatic stop losses and forced selling by
funds. Crude oil futures tumbled almost $3 a barrel in New York.

The Dow Jones index fell 226 points at one stage.

Traders said the market was swept by rumours that a distressed hedge
fund was being forced to sell profitable contracts to meet margin calls,
triggering a cascade of sales in loosely correlated assets.

"We're in the middle of a big panic in the market," said David Keeble, a
strategist at Calyon. "There are simply no buyers for anything with even
slight risk on it."

The grim mood caused a reflex flight to safety, boosting bunds and
refuge currencies such as the Swiss franc and the yen.

Funds dumped bonds from the more vulnerable emerging markets and picked
off the weakest members of the euro-zone.

"There are forced sellers out there having to liquidate assets," said
Dominic Konstan at Credit Suisse. "There are also people out there who
always felt EMU wouldn't work and this is bringing them out of the
woodwork. The blowing up of the spread does not help sentiment and these
things can become self-fulfilling."

Mounting evidence that Italy is sliding into recession have raised fears
of a ballooning fiscal deficit, putting the country's debt trajectory on
an unsustainable course. The collapse of Romano Prodi's government has
left Rome in limbo and raised doubts about the viability of economic reform.

The rating agencies have already downgraded Italian debt twice. A
growing number of banks have advised clients to take "short" bets
against Italian debt, including Goldman Sachs and BNP Paribas.

Simon Derrick, currency strategist at Bank of New York Mellon, said flow
of funds data show that foreign investors have suddenly liquidated half
the Italian and Greek governments bonds accumulated over the last four
years.

He said the markets were starting to price in risk that these countries
would be hit much harder than Germany by the strong euro and a cyclical
downturn. Brussels has halved its growth forecast for Italy to 0.7
percent this year.

__._,_.___

bad crc ha scritto:

> Euro bond spreads hit record as panic grips markets
>
> By Ambrose Evans-Pritchard
> The Telegraph, London
> Wednesday, March 5, 2008
>
> http://www.telegraph.co.uk/money/mai...8/03/05/cnbond...

Interessante e... preoccupante. Conferma una mia vecchia paura... Mi sa
che, piano piano e senza panico, alla scadenza, convertirò tutto il mio
credito in BOT, CCT e BTP in titoli di stati un po' più seri. Renderanno
un po' meno ma dormirò meglio. :-)

On Fri, 07 Mar 2008 09:53:26 +0100, Piotry <danxy7344@nomail.org>
wrote:

>bad crc ha scritto:
>
>> Euro bond spreads hit record as panic grips markets
>>
>> By Ambrose Evans-Pritchard
>> The Telegraph, London
>> Wednesday, March 5, 2008
>>
>> http://www.telegraph.co.uk/money/mai...8/03/05/cnbond...
>
>Interessante e... preoccupante. Conferma una mia vecchia paura... Mi sa
>che, piano piano e senza panico, alla scadenza, convertirò tutto il mio
>credito in BOT, CCT e BTP in titoli di stati un po' più seri. Renderanno
>un po' meno ma dormirò meglio. :-)
Mi pare di capire che a parte il Bund, tutti gli altri titoli
denominati in euro stiano cedendo. Se è così non mi pare un problema
ascrivibile al nostro paese e potrebbe invece essere un opportunità
per sottoscrivere titoli a rendimenti piu alti.

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"Innocent, unbiased observation is a myth."

Lucio Anneo Seneca ha scritto:

> Mi pare di capire che a parte il Bund, tutti gli altri titoli
> denominati in euro stiano cedendo. Se è così non mi pare un problema
> ascrivibile al nostro paese e potrebbe invece essere un opportunità
> per sottoscrivere titoli a rendimenti piu alti.

A me pare di capire che si parli in particolare di Italia e Grecia...
IMHO non c'e' proprio nulla di rassicurante in questo. Per come la vedo
io, poi, le prossime elezioni, purtroppo, peggioreranno le cose. Ma
questa è solo una mia opinione...

> A me pare di capire che si parli in particolare di Italia e Grecia...
> IMHO non c'e' proprio nulla di rassicurante in questo. Per come la vedo
> io, poi, le prossime elezioni, purtroppo, peggioreranno le cose. Ma questa
> è solo una mia opinione...

No, anche i titoli di stato francesi, portoghesi, spagnoli sono stati
colpiti tutti dalle vendite. Gli spread con i bund tedeschi sono tutti ai
massimi degli ultimi 5 anni; per l'italia (non per la grecia) sono ai
massimi degli ultimi 10 anni.
Personalmente non credo che l'italia sia messa così male, ma visto il
repricing del rischio in corso da due mesi a questa parte un po' era
prevedibile...

Lillo ha scritto:

> No, anche i titoli di stato francesi, portoghesi, spagnoli sono stati
> colpiti tutti dalle vendite. Gli spread con i bund tedeschi sono tutti
> ai massimi degli ultimi 5 anni; per l'italia (non per la grecia) sono ai
> massimi degli ultimi 10 anni.
> Personalmente non credo che l'italia sia messa così male, ma visto il
> repricing del rischio in corso da due mesi a questa parte un po' era
> prevedibile...

Non capisco... Io ho in portafoglio un po' di ETF EuroMTS 10-15 (che
rappresenta i titoli di stato dei paesi aderenti all´area euro con vita
residua compresa tra 10 e 15 anni). Da giugno dell'anno scorso non fa
che salire, è passato da 112,50 a 120,00 (circa)... dove sono tutte
queste vendite? Pensavo che si switchasse 'roba' italiana per andare su
titoli più tranquilli. Ma se tu dici così, mi devo essere sbagliato! :-)

> Non capisco... Io ho in portafoglio un po' di ETF EuroMTS 10-15 (che
> rappresenta i titoli di stato dei paesi aderenti all´area euro con vita
> residua compresa tra 10 e 15 anni). Da giugno dell'anno scorso non fa che
> salire, è passato da 112,50 a 120,00 (circa)... dove sono tutte queste
> vendite? Pensavo che si switchasse 'roba' italiana per andare su titoli
> più tranquilli. Ma se tu dici così, mi devo essere sbagliato! :-)

Un conto è dire che lo spread vs Germania aumenta, un altro il prezzo...I
tassi sono scesi quindi i prezzi sono saliti; saliti molto quelli dei titoli
di stato tedeschi, saliti poco quegli altri...