Sempre piu' marcata la tendenza al ribasso dei titoli di stato in
questi giorni. Il quarto di punto in più sui tassi BCE del mese
prossimo ormai mi sembra piu' che scontato, quindi la scommessa e' che
la tendenza continui indisturbata fino a tutto il 2008 almeno.
La scadenza 2037 al 4% raggiunge ormai un rendimento netto immediato
pari al suo lordo, e ovviamente e' ai minimi assoluti.
Non so, forse c'e' una tendenza a sovrastimare le capacita' di
crescita, che dite? e il fatto che l'inflazione sia inchiodata, non
conta nulla?

Vittorio

> Non so, forse c'e' una tendenza a sovrastimare le capacita' di
> crescita, che dite? e il fatto che l'inflazione sia inchiodata, non
> conta nulla?

I tassi a lunga non hanno correlazione diretta con il tasso BCE, ma con
crescita economica e inflazione. Più sono alte queste due (specialmente la
prima) più sono alti i tassi; teoricamente la relazione è tasso a lunga =
crescita PIL + inflazione. Al momento con una crescita europea del 2.5% e
un'inflazione al 2-2.5% i tassi dovrebbero stare al 4.5-5%. Le aspettative
sono però di un rallentamento della crescita quindi i tassi sono più bassi
di questo teorico; se il rallentamento non avviene c'è da aspettarsi ancora
una debolezza (forse anche più marcata di quello che abbiamo visto finora)
dei titoli a tasso fisso a lunga scadenza...

On Wed, 23 May 2007 11:04:25 +0200, "Lillo"
<lillo1980NOSPAM@tiscali.it> wrote:

>teoricamente la relazione è tasso a lunga =
>crescita PIL + inflazione. Al momento con una crescita europea del 2.5% e
>un'inflazione al 2-2.5% i tassi dovrebbero stare al 4.5-5%.

Uhm... ma parli dei tassi medi europei? in Italia siamo alquanto piu'
bassi per l'una e per l'altra... non conta nulla? e comunque il
trentennale ora e' sul 4,56% se non ho fatto male i calcoli. Il
movimento attuale mi pare un poco esagerato...

Vittorio

> Uhm... ma parli dei tassi medi europei? in Italia siamo alquanto piu'
> bassi per l'una e per l'altra... non conta nulla? e comunque il
> trentennale ora e' sul 4,56% se non ho fatto male i calcoli. Il
> movimento attuale mi pare un poco esagerato...

Come base prendo il decennale tedesco, poi per arrivare all'italiano
aggiungi 20 bps (spread medio degli ultimi anni).
Se la ripresa in corso è solida mi pare normale vedere i tassi vicini al
5%...