Noi risparmiatori e investitori avremo imparato a leggere con attenzione?
Avremo fatto tesoro dalle nostre esperienze passate? Stiamo imparando a
difenderci in un mondo sempre più pericoloso?
Temiamo fortemente che le risposte siano negative, visto che nulla, ma
proprio nulla, sta cambiando. Ad esempio in tema di nuove quotazioni sul
Mercato azionario italiano.
Ci siamo già dimenticati le recenti operazioni ed è tutto come sempre: gli
organismi di controllo autorizzano, i giornali commentano positivamente, gli
analisti e le banche consigliano, l'orchestrina suona e i risparmiatori
ballano…

Veniamo al punto: comprereste una partecipazione in un'azienda di cui
vengono cantate le lodi, sbandierati l'incredibile tasso di sviluppo, la
crescita senza fine, l'eccezionale livello di innovazione, ma nella quale
chi sta vendendo e vi propone l'affare non sono altri che il vicepresidente,
l'amministratore delegato e il top management?
Bene. Se l'esperienza passata non ci è servita a nulla e la nostra risposta
alla domanda precedente è affermativa avete una irripetibile (!?!)
opportunità in questi giorni: IW Bank, la banca on line del gruppo BPU.

Dato che ci auguriamo che, ormai, tutti abbiamo imparato a leggere
procediamo insieme.
Leggiamo dal Prospetto informativo relativo all'offerta pubblica di vendita
e sottoscrizione e all'ammissione a quotazione sul Mercato Expandi delle
azioni ordinarie IW Bank S.p.A. a pagina 45: "In data 28 gennaio 2004
Qwerty, società neo-costituita dal management e da altri dipendenti della
Società, acquistò da Centrobanca il 29% del capitale sociale della Società,
in esecuzione degli accordi precedentemente pattuiti, per circa Euro 1,8
milioni, pari ad Euro 0,092 per azione". Si noti che a sua volta Centrobanca
aveva rilevato ad un prezzo che potremmo definire "politico" la
partecipazione dal Gruppo SanPaolo-IMI, che aveva investito diverse decine
di milioni di euro in pochi anni nella start-up.
E ancora a pagina 46 del Prospetto: "Il 12 maggio 2006 Banche Popolari Unite
S.c.p.A. ha acquistato da Banca IMI il residuo 20% del capitale sociale
della Società, per circa Euro 9,3 milioni, pari ad Euro 0,698 per azione".
E ancora a pagina 283 del Prospetto: "L'Emittente, anche sulla base di
analisi svolte dal Coordinatore dell'Offerta Globale, al fine esclusivo di
consentire la raccolta di manifestazioni di interesse da parte degli
Investitori Istituzionali nell'ambito del Collocamento Istituzionale, ha
individuato, d'intesa con il Coordinatore dell'Offerta Globale e gli
azionisti venditori, un intervallo di prezzo delle azioni della Società
compreso fra un valore minimo non vincolante ai fini della determinazione
del Prezzo di Offerta pari a di Euro 3,60 per azione ("prezzo minimo") ed un
valore massimo vincolante ai fini della determinazione del Prezzo di Offerta
pari a Euro 4,95 per azione ("prezzo massimo"), a cui corrisponde una
valorizzazione del capitale economico della Società pari rispettivamente a
circa Euro 239,8 milioni e circa Euro 329,8 milioni". Quante belle
valutazioni in fase di offerta pubblica abbiamo visto in passato…

Se negli ultimi anni abbiamo anche imparato a far di conto procediamo
insieme.
Il valore di una azione, quindi la valutazione della società, è passata dai
0,092 euro per azione del 28 gennaio 2004 ai 4,275 euro (vogliamo per
comodità prendere un valore medio della forchetta dei prezzi di collocamento
poc'anzi riportati?). La valutazione della società è quindi cresciuta di
circa 46 volte nel periodo considerato.
A fronte di cosa? Immaginiamo dei risultati fantasmagorici, che dal 2004 al
2006 hanno avuto questa progressione:

· commissioni nette: da 22,58 milioni a 29,32 milioni (+30%, ovvero 1,3
volte);
· ricavi: da 29,8 milioni a 40,5 milioni (+36%, ovvero 1,36 volte)
· utile netto: da 7,2 milioni a 2,2 milioni (- 69%).

I risultati sono confortanti: la valutazione della società è cresciuta di
circa 46 volte e l'utile netto si è ridotto di due terzi…
A questo punto cosa pensano di fare i vertici della società? Vendere un bel
pacchetto di azioni (3.975.000, oltre alla greenshoe di 1.338.000),
praticamente da loro acquistato a 0,092 euro per azione, e possedute
mediante la società Qwerty, realizzando una plusvalenza compresa tra 14
milioni di euro (al prezzo minimo della forchetta del collocamento senza
considerare la greenshoe) e 26 milioni (al prezzo massimo con greenshoe).
Non contenti dell'operazione, ritenuta forse troppo poco remunerativa, cosa
hanno pensato di fare il Vicepresidente, l'Amministratore delegato e il top
management prima della quotazione?
Hanno in primo luogo pensato bene di sottoscrivere un piano di stock option,
già a bilancio nell'esercizio 2006 (pagina 93 del Prospetto informativo),
per 5.461.000 euro. Diciamo una bella fetta dell'utile 2006 della Banca…
Vicepresidente e Amministratore Delegato si sono poi deliberati nel
Consiglio di Amministrazione del marzo 2006 un compenso straordinario
rispettivamente di 300.000 euro e 400.000 euro (pagina 122 del Prospetto
informativo). Diciamo che una "piccola" fetta è stata lasciata anche al top
management (pagina 122 del Prospetto informativo).
Con eccezionale tempismo, nel Consiglio di Amministrazione del 18 aprile
2007, viene deliberato a favore dell'amministratore delegato, con voto
favorevole unanime di consiglieri e sindaci, un mutuo ipotecario di
1.350.000 euro, anche se, a onor del vero, alle medesime condizioni
praticate alla clientela ordinaria… (pagina 138 del Prospetto informativo).

E non vi annoiamo ulteriormente con i tecnicismi, gli ulteriori benefici
futuri già deliberati e i dettagli dei piani di stock option.
Vi rimandiamo ad una attenta e approfondita lettura del Prospetto
informativo.

La morale di tutto ciò, cari amici, è sempre la stessa.
Se anche accantoniamo i discorsi sulla sostenibilità della crescita di
aziende di questo tipo - al riguardo vi facciamo notare che nel periodo
2004-2006 ad una crescita dei conti correnti della banca del 40% (valore
sicuramente degno di nota) corrisponde una crescita di operazioni
giornaliere della clientela del 5% e dei costi operativi di più del 30%
(dati che si commentano da sé) - si gira al Mercato e, in particolare, ai
fortunatissimi clienti (ai quali è riservato il 75% dell'offerta pubblica) e
dipendenti (che hanno diritto ad uno sconto sul prezzo del 10%) il rischio
futuro, che qualcuno conosce perfettamente.

Intanto per gli artefici dell'operazione non ci sono problemi. Se le cose,
dato che il flottante in Borsa sarà limitato (circa 18%), dovessero andare
tutto sommato bene ci sono i piani di stock option che porteranno ulteriori
benefici, in caso contrario il problema sarà esclusivamente nelle mani dei
risparmiatori che avranno sottoscritto le azioni in fase di collocamento a
prezzi che si commentano da sé …

Sia chiaro, l'operazione è del tutto regolare, il problema riguarda l'etica:
un bel gruppo di soggetti che conoscono perfettamente la situazione si
arricchirà, dati i prezzi di collocamento, con certezza spostando il rischio
sui risparmiatori.
Ma almeno sappiano che abbiamo imparato a leggere...

"..Ghigo..":
................................
> Ma almeno sappiano che abbiamo imparato a leggere...

Mi sembra d'aver letto da qualche parte che la richiesta
d'azioni di IWB. è stata di 10 volte superiore all'offerta.

Alla luce di questi fatti non sono sicurissimo che noi
risparmiatori abbiamo imparato a leggere, del resto
abbiamo anche una lunga tradizione nel non leggere
nemmeno i prospetti informativi dei fondi.

Quel che è sicuro, invece, è che abbiamo ben imparato
a ballare: evidentemente l'orchestrina ha ben saputo
suonare; ma anche questo fa parte dell'antico costume
di noi, fieri e collaudati "veri risparmiatori", sui quali, le
nostre care banche, hanno sempre contato e possono
sempre continuare a contare.
Siamo come i carabinieri: "Nei secoli fedeli"

...Ghigo..:

> Noi risparmiatori e investitori avremo imparato a leggere con attenzione?

(...)

> Ma almeno sappiano che abbiamo imparato a leggere...

Che dire? Speriamo vada deserta...

--
Bye, Nylon.

"Nylon":
> Che dire? Speriamo vada deserta...

E perché mai?
Ognuno fa il suo gioco.
Se ti sta bene sottoscrivi, altrimenti no!
L'importante è agire sapendo bene cosa si fa,
qual è la situazione, e come stanno realmente
ed esattamente le cose.

"..Ghigo.." <NON_SCRIVERE@NO.MAN.LAND.EDU> ha scritto nel messaggio
news:464e7899$0$10621$4fafbaef@reader2.news.tin.it ...

Cara Testa di Cazzo (aka "ghigo" per chi ancora pensa che sia un essere
umano
di media intelligenza), che posso fare per te? vedo che ti sei alzato presto
stamattina per tornare sul tormentone iwbank: non hai ancora ricevuto
abbastanza bastonate sulle ipo? Vuoi ancora farti del male? E vabbè, è
tipico dei cretini...

> Noi risparmiatori e investitori avremo imparato a leggere con attenzione?

di te non sono così sicuro... magari non hai visto il seguente messaggio:
news:464b5996$0$2892$6e1ede2f@read.cnntp.org
precisamente là dove scrivevo:
"e che infine non ha
capito che non parlavo di iwbank in particolare bensì di ipo in generale
(perchè
tu, testa di cazzo, hai portato il discorso su un livello generale facendo
di tutta
l'erba un fascio, come solo un imbecille è capace di fare)."

pensi di aver imparato a leggere? beh allora leggi bene, perchè sembra che
la tua testina non abbia ancora capito nulla di ciò che ho scritto.
Se può aiutarti a capire meglio (lo so, devi fare uno sforzo, almeno
provaci!),
non ho sottoscritto la ipo iwbank perchè:
a) non mi interessa
b) ho altre opportunità di investimento
quindi è perfettamente inutile continuare a stuzzicarmi su iwbank, tanto più
che non capisci quello che scrivo (eppure scrivo in un italiano corretto, a
scuola avevo anche buoni voti! chissà tu...).
Ciò non toglie che delle ipo in generale non hai capito granchè, e la tua
continua arroganza lo dimostra ogni volta di più. Continua così! :-)

g

"Nylon" <not@home.now> ha scritto nel messaggio
news:iCz3i.12004$U01.154851@twister1.libero.it...
> ..Ghigo..:
>
> > Noi risparmiatori e investitori avremo imparato a leggere con
attenzione?
>
> (...)
>
> > Ma almeno sappiano che abbiamo imparato a leggere...
>
> Che dire? Speriamo vada deserta...
>


Stranamente IW nn ha comunicato le % di adesione se nn ad ipo chiusa.

Pare che la richiesta degli istituzionali sia stata ca 10 volte l'offerta,
probabilmente il retail si accodera'.

C'e' da dire che le azioni IW offerte, erano MOLTO POCHE (se nn erro meno
del 20% del totale)

in questi casi E' NORMALE che le richieste siano elevate (data l'esigua
quantita' di titoli offerti)

come dire: ho 5 azioni, ne metto in vendita 1, si presentano in 2 ed ecco
che ho avuto IL DOPPIO delle richieste (rispetto alla quantita' offerta)
)

"..Ghigo.." ha scritto:
> C'e' da dire che le azioni IW offerte, erano MOLTO POCHE (se nn erro
> meno del 20% del totale)
> in questi casi E' NORMALE che le richieste siano elevate (data
> l'esigua quantita' di titoli offerti)
> come dire: ho 5 azioni, ne metto in vendita 1, si presentano in 2 ed
> ecco che ho avuto IL DOPPIO delle richieste (rispetto alla quantita'
> offerta) )


Quindi lunedì chi le ha prese festeggia come i vecchi tempi pre
torri-gemelle ?

"nogain" <scelgo@la.privacy> ha scritto nel messaggio
news:III3i.13058$%k.70709@twister2.libero.it...
> "..Ghigo.." ha scritto:
> > C'e' da dire che le azioni IW offerte, erano MOLTO POCHE (se nn erro
> > meno del 20% del totale)
> > in questi casi E' NORMALE che le richieste siano elevate (data
> > l'esigua quantita' di titoli offerti)
> > come dire: ho 5 azioni, ne metto in vendita 1, si presentano in 2 ed
> > ecco che ho avuto IL DOPPIO delle richieste (rispetto alla quantita'
> > offerta) )
>
>
> Quindi lunedì chi le ha prese festeggia come i vecchi tempi pre
> torri-gemelle ?
>

io credo che ci siano buone possibilita', ma del resto lo credevano anche
quelli che hanno preso, Safilo, Marazzi, Saras.

On Sat, 19 May 2007 07:03:12 +0200, "rataplan_plan"
<rataplan@yahoo.it> wrote:

>Mi sembra d'aver letto da qualche parte che la richiesta
>d'azioni di IWB. è stata di 10 volte superiore all'offerta.

Gia'. Il problema e' che le OPV (io preferisco chiamarle cosi') sono
diventate un fatto *esclusivamente* speculativo, per cui la loro
appetibilita' non e' data dai fondamentali della societa' in
quotazione o da altre considerazioni 'sagge' ma solo
dall'indiscriminata pressione all'acquisto in borsa, determinata dal
noto eccesso di credito e di liquidita'.
Io comunque alla fine ho rinunciato, anche se quasi sicuramente non
avro' fatto un buon affare ma mi saro' solo comportato 'saggiamente'
rispetto a principi in questo momento perdenti.

Vittorio

..Ghigo.. ha scritto:
>

> Sia chiaro, l'operazione è del tutto regolare, il
> problema riguarda l'etica:
> un bel gruppo di soggetti che conoscono perfettamente
> la situazione si
> arricchirà, dati i prezzi di collocamento, con
> certezza spostando il rischio
> sui risparmiatori.
> Ma almeno sappiano che abbiamo imparato a leggere...
>
>

Premesso che non ho letto il prospetto informativo in questione,
e che condivido pienamente l'incongruità fra i prezzi ante-ipo e
i 4,60€ per azione (33 volte gli utili stimati 2007) mi
incuriosisce la considerazione sull'etica.

Non è etico sottoscrivere un aumento di capitale indebitandosi
con una banca e poi vendere le azioni mediante opv e rimborsare
la banca?

E la liquidità derivante dalle azioni vendute mediante opv deve
essere per forza arricchimento di furbetti? o non potrebbe essere
usata per sottoscrivere futuri aumenti di capitale necessari a
continuare lo sviluppo?
--
Postato da Alice Newsgroup: lo usi da web ma con le funzioni del newsreader http://newsgroup.alice.it
Gerarchie it, italia, it-alt, tin, it.binari. Unico!

"ricci" <utente_virgilio_newsgroup@virgilio.it> ha scritto nel messaggio
news:8284247.1179672350405.JavaMail.newsgroup@sc-ng-1...
>mi
> incuriosisce la considerazione sull'etica.

devi sapere, ricci, che il nostro minchione (ghigo) ha idee tutte sue
sulle ipo... non so se hai avuto modo di leggere il thread "sul
collocamento di iwbank": ci sono diverse perle di saggezza del
nostro, dalle quali si deduce che:
a) non è informato
b) pensa di essere informato
c) sputa sentenze con una facilità impressionante
d) fa fatica a capire i concetti (pur semplici) espressi da altri.

Quindi non ti stupire se scrive come se fosse l'unico essere umano
ad aver capito come stanno le cose... è solo stupido, tutto qui.
IWbank a parte, si sono già verificati casi di ipo in cui non sono
state emesse nuove azioni (quello che il minchione pensa essere
un chiaro segno di "avidità dei padroni"). Tra quelle recenti, ad es.
Banca generali (+20% dalla ipo), marr (+35% circa), toro (pensa,
era una "sola" così grossa che l'ha comprata generali!!) e via
discorrendo. Tutte situazioni in cui secondo lui ci avrebbero
guadagnato solo i "padroni"...
Ma il minchione è troppo ignorante, non conosce queste cose...
perdonalo! :-)
g