Stefano M. Masullo segretario generale Assoconsulenza
Associazione Italiana Consulenti di Investimento www.assoconsulenza.com , nonchè Rettore Università ISFOA di
Lugano Legalmente Autorizzata dal Presidente del Consiglio di
Stato della Repubblica e Cantone Ticino con Delibera n.706/2006 www.unisfoa.ch/presentazione.htm , autore di ben 21 best sellers
aziendali di cui uno adottato come libro di testo obbligatorio
dalla Università Commerciale Luigi Bocconi di Milano , vice
direttore World & Pleasure Magazine www.wap-mag.com , direttore
editoriale Shirkah www.shirkah-finance.com ,direttore relazioni
esterne De Vittori of Switzerland SA www.devittori.com ancora
una volta si è dimostrato un guru deui mercati finanziari
infatti lunedì 6 luglio ha rilasciato una intervista alla
testata on line www.trend-online.com in cui prefigurava una
caduta dei mercati finanziari e la Borsa Valori di Milano ha
registrato in settimana un ribasso pari al - 5.8% .
“Io come molti altri operatori del settore ed anche secondo
alcuni magistrati statunitensi non sarei del tutto certo che
Bernard Madoff avesse adottato
ed utilizzasse nella propria attività esclusivamente il
cosidetto schema Ponzi poichè i dubbi che sorgono in merito
derivano da alcuni fatti oggettivi che minano sempre alla base
ogni attività truffaldina in quanto punti di debolezza estremi…”
…“Lo schema di Ponzi permette a chi comincia la catena e ai
primi coinvolti di ottenere alti ritorni economici a breve
termine,
ma richiede continuamente nuove vittime disposte a pagare le
quote.I guadagni derivano infatti esclusivamente dalle quote
pagate dai nuovi investitori e non da attività produttive o
finanziarie”… (Stefano Masullo)
Canzano 1- Pochi giorni fa, dopo le ore 11,30 nell’aula del
tribunale distrettuale di Manhattan il giudice Denny Chin emette
la sentenza record contro l’artefice della truffa che ha scosso
l’America: 150 anni di carcere a Bernard Madoff. Condanna
esemplare?
MASULLO – Sicuramente è stata una condanna eclatante e di forte
impatto mediatico sia per l'entità della pena inflitta sia per
la rapidità con cui tutta la fase investigativa e processuale è
stata conclusa, probabilmente si è voluto e dovuto per ragioni a
tutti evidenti di opinione pubblica accelerare molto non
approfondendo in maniera particolareggiata sulle modalità
operative, sui meccanismi tecnici, sulle eventuali complicità e
connivenze e sulla reale attività esercitata da Bernard Madoff,
tutte cose queste evidenziate e riportate dai media
internazionali e dagli stessi inquirenti, i quali si sono
riservati di lavorare ancora in futuro su tali aspetti.
Canzano 2- Madoff ha adottato lo schema Ponzi. Tutto bene fino a
quando i risparmiatori chiedono indietro il capitale. Se i soldi
erano al ‘sicuro’, perché ad un certo momento i risparmiatori
hanno chiedo indietro i risparmi? O cosa non ha funzionato?
MASULLO – Io come molti altri operatori del settore ed anche
secondo alcuni magistrati statunitensi non sarei del tutto certo
che Bernard Madoff avesse adottato ed utilizzasse nella propria
attività esclusivamente il cosidetto schema Ponzi poichè i dubbi
che sorgono in merito derivano da alcuni fatti oggettivi che
minano sempre alla base ogni attività truffaldina in quanto
punti di debolezza estremi che possono essere riassunti nel modo
seguente:
a) la longevità dell'operazione perpetuata, oltre 20 anni,
b) la continuità e la regolarità dei rendimenti ottenuti, il 15%
annuo
c) la reputazione acquisita dall'operatore nel corso del tempo
d) l'ammontare globale delle masse amministrate, 50 miliardi di
dollari
e) la tipologia della clientela molto competente, istituzioni ed
ebrei,
f) la scarsa volatilità e propensione al rischio delle operazioni
g) il fatto che non vi siano stati altri complici
h) il fatto che Bernard Madoff si sia autoaccusato
i) il fatto che Bernard Madoff non abbia fatto altri nomi
A tal proposito è utile ricordare ed illustrare brevemente in
cosa consista il cosidetto schema Ponzi, spesso confuso con lo
schema piramidale o il marketing multilivello, è un modello
economico di vendita truffaldino che promette forti guadagni
alle vittime a patto che queste reclutino nuovi "investitori", a
loro volta vittime della truffa.
Lo schema di Ponzi permette a chi comincia la catena e ai primi
coinvolti di ottenere alti ritorni economici a breve termine, ma
richiede continuamente nuove vittime disposte a pagare le quote.
I guadagni derivano infatti esclusivamente dalle quote pagate
dai nuovi investitori e non da attività produttive o finanziarie.
Il sistema è naturalmente destinato a terminare con perdite per
la maggior parte dei partecipanti, perché i soldi "investiti"
non danno alcuna vera rendita né interesse, essendo
semplicemente incamerati dai primi coinvolti nello schema che li
useranno inizialmente per rispettare le promesse. La diffusione
della truffa spesso diventa di tale portata da renderla palese,
portando alla sua interruzione da parte delle autorità.
Le caratteristiche tipiche sono:
Promessa di alti guadagni a breve termine.
Ottenimento dei guadagni da escamotage finanziari o da
investimenti di "alta finanza" documentati in modo poco chiaro
Offerta rivolta, all'epoca in cui fu architettata la truffa, ad
un pubblico non competente in materia finanziaria Investimento
legato ad un solo promotore o azienda.
Risulta evidente che il rischio di investimento in operazioni
che sfruttano questa pratica è molto elevato. Il rischio è
crescente al crescere del numero degli iscritti, essendo sempre
più difficile trovare nuovi adepti.
In Italia, Stati Uniti e in molti altri Paesi, questa pratica è
un reato, essendo a tutti gli effetti una truffa.
La tecnica prende il nome da Charles Ponzi, un immigrato
italiano in USA che divenne noto per avere applicato una simile
truffa su larga scala nei confronti della comunità di immigrati
prima e poi in tutta la nazione. Ponzi non fu il primo ad usare
questa tecnica, ma ebbe tanto successo da legarvi il suo nome
coinvolgendo 40.000 persone e raccogliendo oltre 15 milioni di
dollari.
Lo schema di Ponzi si è sviluppato nel tempo in varianti più
complesse, pur mantenendo la stessa base teorica e continuando a
sfruttare l'avidità delle persone. Oggi esistono normative serie
a riguardo per cui strutture con questi schemi risultano
illegali in ogni parte del mondo tutelando sia l'incolumità
delle persone sia quelle aziende che scelgano di avvalersi del
marketing multilivello.
Canzano 3- Le comunità ebraiche si sono interrogate su come sia
stato possibile mettere a punto una truffa di tali proporzioni,
un finanziere ebreo che truffa risparmiatori ebrei. Secondo
Peggy Siegal, Madoff dovrebbe essere giustiziato e Spielberg
dovrebbe filmare l'esecuzione. Solo ebrei truffati da Madoff?
MASULLO – Non solo ebrei sono stati coinvolti nell'affaire
Madoff alcuni di questi, operatori istituzionali elvetici di
provata capacità professionale e di indubbio prestigio che
conosco personalmente hanno investito in totale buona fede nei
fondi gestiti e proposti da Bernard Madoff contando su alcuni di
quegli elementi da me citati in apertura che mi fanno dubitare
fortemente, al pari degli organismi di controllo deputati
statunitensi, che tutta la vicenda possa essere frettolosamente
classificata come truffa riconducibile allo schema di Ponzi.
Le caratteristiche peculiari che si possono riscontrare alla
base della decisione di investire nei fondi di Madoff sono la
continuità nel tempo dei risultati ottenuti, una percentuale di
redditività interessante ma non particolarmente eclatante e
soprattutto la decorrelazione dagli andamenti altalenante degli
indici azionari e la quasi assenza di rischi eccessivi, questa
situazione risulta essere l'optimum per enti quali fondazioni,
fondi pensioni, assicurazioni cioè per tutti quegli investitori
istituzionali che posseggono ingenti quantità di denaro per un
arco temporale molto lungo, che avversano il rischio e che
devono erogare prestazioni predefinite ai propri aderenti.
Gli Ebrei sono un popolo testardo e intelligente e nel corso dei
secoli sono riusciti non solo a non estinguersi come etnia
culturale, ma ad affermarsi sfruttando proprio i limiti che
avevano imposto a loro altri popoli, divieto di coltivare la
terra, divieto di fare gli artigiani, di conseguenza si sono
specializzati nell'attività economica e nel commercio, attività
vietate un tempo ad altre etnie.
A riprova di tali capacità è possibile trovare ancora oggi alla
guida delle più importanti istituzioni bancarie e finanziarie
mondiali sia in qualità di manager che di azionisti se non
addirittura di fondatori o di diretti discendenti dei fondatori
persone di religione ebraica, di conseguenza questo mi induce
ancora una volta a ritenere che la vicenda di Bernard Madoff
possa celare una attività diversa da quella di cui si è parlato
fino ad ora.
Canzano 4- In questi giorni assistiamo al fallimento di grandi
società americane, e le ripercussioni in Europa?
MASULLO – Se analizzassimo con attenzione dal 1900 il grafico
che misura l'andamento del principale indice del mercato
finanziaro americano, cioè il Dow Jones, osserveremmo che esso
dal 1982 al 2007 è passato da quota 1.000 a quota 14.000 mentre
la stessa sorte non è toccata per esempio al PIL cioè
all'ndicatore che misura la crescita dell'economia nazionale,
ovverosia il Prodotto Interno Lordo.
Ora è riconosciuto in dottrina che la finanza è una funzione
dell'economia e non viceversa di conseguenza cosa è successo in
questi 25 anni di corsa sfrenata dei mercati finanziari che ha
permesso comunque anche all'economia di crescere anche se in
maniera innaturale ?
Nei primi anni ottanta sono comparsi alcuni elementi quali la
deregolamentazione, la liberalizzazione, la privatizzazione ma
soprattutto la leva finanziaria.
Quest'ultimo elemento è la chiave fondamentale per capire
esattamente la crescita ottenuta dai mercati finaziari in
particolare ed in generale dell'economia a soprattutto le
origini e le cause dell'attuale e non ancora esaurita crisi
finanziaria, economica e sociale.
La leva finanziaria ha permesso di moltiplicare per n volte i
profitti del sistema finanziario, assicurativo e bancario di
accrescere in maniera spropositata le remunerazioni degli alti
dirigenti di tali istituzioni di permettere a tutti anche a
coloro che non avrebbero potuto permetterselo in altre
condizioni ed in altre epoche di consumare beni di lusso e di
acquistare case sfruttando l'indebitamento.
La leva finanziaria ha permesso per fare degli esempi pratici a
coloro che non possedevano un reddito congruo ed equilibrato di
far fronte ad un acquisto di un immobile in termine di
sostenibilità del rapporto rata del mutuo reddito mensile
facendosi finanziarie da banche anche per il 120% del valore
dell'immobile e contando da una parte su di una rivalutazione
infinita dello stesso e dall'altra potendo contare sulle
cosidette operazioni di cartolarizzazione; un altro esempio
molto significativo della leva finanziaria, la quale non deve
essere demonizzata tout court in quanto assolutamente utile per
la copertura dei rischi, ma lo si deve fare nell'uso improprio e
sfrenato, è quello del mercato degli strumenti finanziari
derivati e del mercato delle valute, in tali contesti il
rapporto tra capitale investito e detenuto effettivamente e
capitale manovrato risulta essere di 1 a 20, per intendersi con
1.000 euro a garanzia ne posso manovrare 20.000 di euro dove il
guadagno e la perdita è però da calcolarsi su quest'ultimo
importo con effetti ovviamente devastanti sul capitale iniziale
qualora le operazioni impostate non fossero quelle attese e
sperate.
Nel 1998 in una mia pubblicazione datata 31 dicembre 1998 e
denominata "Crisi Globale Attuale Analisi e Considerazioni
Economiche, Politiche e Finanziarie" visibile tuttora al
seguente link: http://www.assoconsulenza.eu/Resourc...ulla_crisi_att
u.pdf nella sezione I Consigli di Stefano M. Masullo sul sito di
Assoconsulenza Associazione Italiana Consulenti di Investimento www.assoconsulenza.com di cui sono socio fondatore ed
attualmente segretario generale paventavo una possibile
deflagrazione del sistema finanziario globale a causa di oltre
150.000 miliardi di dollari di contratti in strumenti finanziari
derivati stipulati a livello internazionale, molti dei quali off
balance sheet, ovvero non riportati nei bilanci delle principali
banche mondiali.
Ora questo mondo è finito con il fallimento della banca di
investimento Lehman Brothers in quanto dal settembre del 2008 le
parole d'ordine per evitare che il mondo sprofondasse in un caos
globale con rischi reali di un potenziale conflitto mondiale
generato dal collasso del sistema finanziario mondiale sono
nazionalizzazione, intervento dei governi ma soprattutto
deleverage, cioè eliminare la leva finanziaria.
Questo ragionamento mi permette di affermare con una certa
cognizione di causa che il punto più critico della crisi
economico finanziario e sociale attualmente in essere verrà
raggiunto, in particolare per ciò che concerne il territorio
europeo e di conseguenza anche in Italia, nel periodo
intercorrente tra l'ottobre del 2009 ed il marzo del 2010, dove
potrebbe essere possibile assistere a fallimenti a catena di
piccole e medie imprese, dove le quotazioni borsistiche
potrebbero raggiungere ed infrangere i minimi registrati il 9
marzo 2009 e dove le tensioni sociali accumulatesi nel corso
degli ultimi 18 mesi potrebbero dar luogo a situazioni di
estrema tensione e violenza.
A conferma di quanto esposto sopra riporto la recente decisione
del governo tedesco guidato dal canceliere Angela Merkel di
creare una bad bank dove far confluire secondo le stime del
Fondo Monetario Internazionale 1.500 miliardi di euro e secondo
la Banca Centrale Europea 3-400 miliardi di euro di titoli
tossici detenuti tuttora dalle banche tedesche nei propri
portafogli, sempre secondo le autorevoli istitizioni sopra
citate le Landesbanken tedesche nel corso degli ultimi tre anni
avrebbero raccolto circa 300 miliardi di euro di risparmi che
invece di essere erogati al sistema produttivo delle piccole e
medie imprese sarebbero stati investiti in CDS Credit Default
Swap, strumenti finanziari derivati,ed obbligazioni subprime
statunitensi.
"Selene" <slene@tiscali.it> ha scritto nel messaggio
news:4a5b0656$0$10252$6e1ede2f@read.cnntp.org...
>I TERRENI pertinenziali vanno del quadro RA?
> Grazie
Direi che ci vanno se hanno rendita autonoma.
Saluti
Antonio NIeddu
detrazione irpef per acquisto box pertinenziali
danicipo: Buongiorno
sto acquistando una casa in costruzione e due box pertinenziali.
Vorrei sapere che cosa devo fare esattamente per ottenere la
detrazione irpef.
So che devo pagare tramite bonifico...
uso diverso di box pertinenziali
Elide Brolis: un contribuente acquista un box dichiarandolo pertinenziale ad un
immobile ad uso abitativo limitrofo, svolge regolarmente la pratica per
l'agevolazione del 36 per cento, tale immobile ad uso...
TERRENI PERTINENZIALI 
13-07-2009, 12.03.03
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