Abbiamo più volte segnalato come oltre la metà dei Treasuries in mano agli
investitori esteri (circa il 40% del totale) sia detenuto dalle banche
centrali asiatiche, in particolare Giappone e Cina.
A più riprese abbiamo anche segnalato il rischio di una possibile riduzione
dell'acquisto di Treasuries da parte di tali investitori. Per ora la domanda
è stata ancora forte come testimoniato dal bid cover ratio (45%) dell'asta
di martedi' sul 3 anni Treasury.

Vi sono però degli elementi ulteriori che ci spingono ancora a mantenere
l'attenzione vigile sui possibili effetti negativi (in termini di rialzo dei
tassi di mercato) che un calo della domanda asiatica potrebbe provocare.

Ci riferiamo in particolare a due notizie recenti:

il ministero delle finanze giapponese ha reso noti i dati sugli interventi
sul forex fino al mese di aprile. Ne risulta che l'ultimo intervento sul
Dollaro/Yen è avvenuto il 16 marzo. Da allora la BoJ è stata assente dal
mercato.
E' pur vero che complessivamente da inizio anno gli interventi hanno
raggiunto la ragguardevole soglia dei $131 miliardi, ma è altrettanto vero
che una grossa parte dovrebbe già essere stata riversata sui Treasuries. Il
rischio è che, in assenza di interventi da circa 1 mese e mezzo, la BoJ
abbia a disposizione un importo sempre minore di dollari per l'acquisto di
Treasuries;


il governatore della banca centrale di Taiwan ha dichiarato di essere
preoccupato dalle ripercussioni negative derivanti da un aumento dei tassi
Usa. Taiwan risulta essere il terzo paese al mondo per ammontare di riserve
detenute (circa $227 miliardi) dopo Giappone e Cina e gran parte di tali
riserve sono investite in Treasuries.
Complessivamente si stima che circa il 60% delle riserve valutarie detenute
da paesi asiatici siano investite in Treasuries. Pertanto è comprensibile
l'effetto negativo sui tassi che potrebbe derivare da una riduzione anche
marginale degli acquisti di bond Usa da parte di quest'area.
Pertanto in sintesi ribadiamo la possibilità del raggiungimento del target
del 5% in termini di T-note decennale Usa qualora le aste attese tra
mercoledi' e giovedi' dovessero deludere in termini di domanda estera.

prima se ramazzavano i nostri buoni postali

Tutto vero......ti ricordi però quando Inoki (il presidente
giapponese...insomma lui...come diavolo si chiama?) prospettò tale ipotesi
al beone?

Partenza immediata con l'AF1.........

Non so cosa si dissero......però da quel giorno iniziò il rally dei
mercati..........e la decadenza del dollaro (me lo ricordo bene perchè
iniziai a shortarlo al superamento di 1.07.....precisamente da 1.09....)...

Io credo che fino a dicembre galleggeremo in questo limbo.....no rialzo dei
tassi.....petrolio in ascesa...e dollaro verso 1.40.........

Anzi segnatelo.....E/$ 1.40 entro il 31/12/2004...

Per i Cinesi magari no, ma per i giapponesi l'investimento in titoli USA al
momento è un affarone.
La banca centrale giapponese riesce a finanziarsi a tassi ridicoli e questo
rende l'investimento in titoli di stato USA una operazione piuttosto
conveniente.

Il problema secondo me in questo caso va spostato un passo più a monte.

Cosa succede se i giapponesi smettono di comprare il debito pubblico
giapponese ?

"Neo"
> Cosa succede se i giapponesi smettono di comprare il debito pubblico
> giapponese ?

Non ho i dati sotto mano...ma non è che per caso glielo stanno comprando gli
americani?

[l'orsotoro®] ha scritto:

> Non ho i dati sotto mano...ma non è che per caso glielo stanno
> comprando gli americani?

No, il giappone non ha praticamente debito estero, nè pubblico, nè privato
(del resto, coi tassi che hanno, la cosa non stupisce più di tanto).

Mentre per le banche giapponesi prestare i soldi all'estero è un'affare per
le banche estere prestare i soldi al Giappone è una cosa da evitare come la
peste.

"l'orsotoro®" <postazione@n2.com> ha scritto nel messaggio
news:LNHoc.182613$hc5.7906500@news3.tin.it...

> "Neo"
> > Cosa succede se i giapponesi smettono di comprare il debito pubblico
> > giapponese ?
>
> Non ho i dati sotto mano...ma non è che per caso glielo stanno comprando
gli
> americani?

e perché gli americani comprerebbero il debito giapponese ?

"Neo" <Neo@The.Matrix> ha scritto nel messaggio
news:RYHoc.248778$rM4.10623022@news4.tin.it...
> [l'orsotoro®] ha scritto:
>
> > Non ho i dati sotto mano...ma non è che per caso glielo stanno
> > comprando gli americani?
>
> No, il giappone non ha praticamente debito estero, nè pubblico, nè privato
> (del resto, coi tassi che hanno, la cosa non stupisce più di tanto).
>
> Mentre per le banche giapponesi prestare i soldi all'estero è un'affare
per
> le banche estere prestare i soldi al Giappone è una cosa da evitare come
la
> peste.


Perchè secondo te allora il bizza andò in giappone quando il presidente
minacciò non solo di smettere l'acquisto di T-Bond ma anche di vendere
quelli in possesso?

Non mi spiego il nesso.......se non con l'ipotesi di acquisto del debito jap
da parte della fed con dollaro in calo......

Ma forse è fantaeconomia.....

"Mirco"
> e perché gli americani comprerebbero il debito giapponese ?


Non so....come dicevo a Neo forse è fantaeconomia.....

La spiegazione potrebbe essere quella di ridare liquidità alle banche jap
per rilanciare gli investimenti delle proprie aziende in Cina.....cosa poi
avvenuta....

Secondo te?

"l'orsotoro®" <postazione@n2.com> ha scritto nel messaggio
news:VEHoc.182584$hc5.7904158@news3.tin.it...
> Partenza immediata con l'AF1.........

gli investitori investono dove loro conviene d+ e c'e' poco che un governo
puo' fare x impedire cio' (vedi tutti i casi di attacchi speculativi alla
valuta), cosa diversa sono le riserve valutarie della BoJ, che si sono
nettamente riposizionate verso un 50% in euro e 50% in dollari (circa),
rispetto alla quantita' di dollari che deteneva prima. ecco i motivi della
pressione sul biglietto verde. alcuni forse iniziano a dubitare (anche solo
un po') che gli usa possano non onorare i loro debiti (default)? la regola
della bilancia commerciale e' un cappio che forse inizia a stringere anche
gli usa (con i tassi d'interesse che hanno ancora d+).

Il problema e' quando il dubbio si diffonde....
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[l'orsotoro®] ha scritto:

>
> Perchè secondo te allora il bizza andò in giappone quando il
> presidente minacciò non solo di smettere l'acquisto di T-Bond ma
> anche di vendere quelli in possesso?
>

Comprare il debito americano per i giapponesi è conveniente, ma solo fino a
che gli americani sono solvibili e pagano tassi adeguati.
Con i tassi USA all'1% e il debito in vertiginosa ascesa qualche dubbio
sulla convenienza a continuare su questa strada devono averlo avuto anche i
giapponesi.

> Non mi spiego il nesso.......se non con l'ipotesi di acquisto del
> debito jap da parte della fed con dollaro in calo......

Secondo me Bush ha fatto pressioni di tutt'altro genere. Probabilmente ha
minacciato i giapponesi di adottare misure per frenare le importazioni di
merci giapponesi negli USA.

"Neo" <Neo@The.Matrix> ha scritto nel messaggio
news:%nIoc.248985$rM4.10630992@news4.tin.it...
> Secondo me Bush ha fatto pressioni di tutt'altro genere. Probabilmente ha
> minacciato i giapponesi di adottare misure per frenare le importazioni di
> merci giapponesi negli USA.

anche secondo me... del resto come x la cina. x quello la cina si e'
impegnata a comprare tecnologia varia x un grosso ammontare, altrimenti
bush....... alzava lo steccato commerciale )
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"l'orsotoro®" ha scritto :

> Non so....come dicevo a Neo forse è fantaeconomia.....
>
> La spiegazione potrebbe essere quella di ridare liquidità alle banche jap
> per rilanciare gli investimenti delle proprie aziende in Cina.....cosa poi
> avvenuta....
>
> Secondo te?

secondo me con un deficit commerciale come quello americano
è difficile che gli usa finanzino il debito commerciale di qualunque paese

come già detto da Neo il debito giapponese è quasi interamente sottoscritto
dai giapponesi, il motivo non lo so: ci può essere anche una componente
culturale (tempo fa lessi qualcosa al riguardo).