FATTO
La stampa conferma che il prossimo dossier affrontato da Intesa Sanpaolo
(ISP.MI) sarà quello relativo all'acquisizione di Delta. A seguito
dell'operazione, Intesa Sanpaolo creerebbe un unico polo dedicato al credito
al consumo riunendo le attività di Delta con quelle degli altri operatori
specializzati del gruppo: Detto Factor, Neos, Carifin.
EFFETTO
L'operazione relativa a Delta sembra complicata, secondo la stampa per
l'esistenza una cartolarizzazione da 600 milioni eu condotta con Barclays,
di cui Intesa Sanpaolo stessa sarebbe garante.
Gli attivi della società sono di 4,7 miliardi eu (quota di mercato del
3,9%), e le valutazioni che sono circolate sulla stampa sono comprese in un
range tra 100 e 150 milioni eu. In ogni caso, non sembra che questo nuovo
polo possa far parte del paniere di attività che Intesa Sanpaolo intende
cedere.
La valorizzazione nell'ambito del credito al consumo ha già avuto luogo con
la cessione del 50% di Findomestic a Bnp Paribas. La nostra raccomandazione
su Intesa Sanpaolo è NEUTRALE con target price a 3 eu.
INTESA SANPAOLO - Vicini all?acquisto di Delta 
05-10-2009, 10.25.36
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