Mercoledì 29 Luglio 2009, 11:30

Il peggio è alle spalle, ma molto è cambiato. E la ripresa sarà
molto lenta


Christopher Davis, analista di Morningstar (NASDAQ: MORN - notizie) ,
lo ha definito in un ariticolo il "New normal". È il mondo che ci aspetta,
finanziariamente parlando. Gli investitori che sperano nel ritorno a breve
dei rendimenti pre-crisi, rimarranno delusi. Almeno questo è il pensiero di
Bill Gross, autorevole gestore del fondo Pimco Total Return, espresso in
occasione della consueta Morningstar Investment Conference, tenutasi gli
ultimi giorni di maggio a Chicago.

Gross prevede infatti un nuovo scenario economico all'orizzonte,
caratterizzato da una lenta crescita economica, rendimenti per gli
investitori più bassi che nel passato e un livello di disoccupazione e di
inflazione più alto. Le ragioni che stanno alla base di questa nuova e
prolungata tendenza sono la maggiore regolazione dell'economia da parte dei
governi, l'accesso più difficoltoso al credito e il crescente tasso di
risparmio (che porterà quindi ad un abbassamento dei consumi).

Questa visione del futuro prossimo è condivisa anche da Gordon B.
Fowler, responsabile investimenti di Glenmade. In un intervista pubblicata
sul sito Morningstar.com, Fowler ha infatti espresso un pensiero molto
simile a quello di Bill Gross: una crescita sostenuta sarà molto difficile
da raggiungere nel breve-medio periodo.

Insomma, secondo Gross, Fowler e altri esperti, sta nascendo un vero e
proprio nuovo ordine finanziario globale. Il vecchio schema, in cui tutto
era trainato dalla domanda dei consumatori americani, i quali prendevano a
prestito ingenti somme per comprare beni all'estero, è destinato a chiudersi
nel breve periodo. I consumatori si sono infatti indebitati troppo e oggi le
banche non sono più così disposte a concedere prestiti. Ora il rischio
maggiore è quello di trasferire il debito insostenibile dai consumatori ai
governi, aumentando i deficit pubblici e creando inflazione. Gross prevede
inoltre il lento declino del dollaro come valuta di riserva col passare del
tempo.

Molti analisti sono perplessi su queste previsioni, ma una cosa è
sicura: la ripresa da questa crisi sarà molto più lenta rispetto alle
passate recessioni. Ciò significa che sarà più difficile per il nostro
portafoglio recuperare le perdite subite tra la fine del 2007 e l'inizio del
2009.

Ma allora come fare? I consigli degli esperti, Bill Gross in primis,
sono semplici e precisi. Innanzitutto, risparmiare di più, pensando quindi
al proprio tenore di vita futuro, anche in un'ottica previdenziale. Poi,
selezionare quegli investimenti a costi più bassi; non solo con riguardo ai
costi di gestione, ma anche alle commissioni e alle spese di transazione. È
molto importante anche cercare di "pensare globale", ovvero gli investitori
dovrebbero investire maggiormente all'estero (Cina a India su tutti),
cercando di diversificare così il proprio portafoglio ed essere meno
dipendenti dalle sorti del dollaro. Bisogna comunque sempre tenere in mente
che non esiste un'asset allocation corretta, ma essa cambia in base all'età
e alla propensione al rischio. Infine, non bisogna sottovalutare il pericolo
inflazionistico. A questo proposito, uno dei migliori modi di proteggere il
proprio capitale dalla perdita di potere d'acquisto, è quello di tenere in
portafoglio Btp indicizzati all'inflazione.

Ultima indicazione, evidenziata anche nel corso della Morningstar
investment conference, è quella di non abbandonare l'azionario, puntando
anzi su società che presentano buone prospettive di crescita nel lungo
periodo. Storicamente, le fasi di mercato ribassiste sono degli ottimi
momenti in cui investire. Comprando a saldo e aspettando, forse oggi più a
lungo di ieri, un rialzo deciso dei listini.

Per ulteriori informazioni visita il sito di Morningstar



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"Abbi il coraggio di servirti della tua propria ragione" (I. Kant)

la prima volta fà un pò male,poi ci si abitua,così dicono