A questo punto per identificare il possibile acquirente di Tiscali, più
che la cifra offerta, contano le caratteristiche fiscali del candidato.
Per un'azienda, o un raggruppamento di aziende, in grado di usufruire
totalmente del credito d'imposta, l'acquisto di Tiscali a questi prezzi
è già un'operazione in utile.

Finora il fondatore e principale azionista, Renato Soru, si è rifiutato
di vendere. Impegnato in campagna elettorale per la rielezione a
presidente della Regione, vuole difendere i posti di lavoro in Sardegna.
Ma il risultato è che i manager da lui nominati, non vendendo le
attività inglesi, non hanno incassato preziosi capitali e due giorni fa
hanno annunciato una ristrutturazione in Italia con 250 licenziamenti su
850 dipendenti (il 30%).

Il risultato è che oggi Tiscali potrebbe passare di mano con un'Opa a
prezzi da saldo, con un guadagno sicuro per il compratore, un incasso
deprimente per gli azionisti, e ancora più rischi per i dipendenti.

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Trader di professione

Non poteva iniziare peggio il 2009 di Tiscali. Nelle prime tre settimane
dell'anno il titolo della società telefonica sarda, quotata al Midex, ha
accumulato una flessione del 30%, passando da 0,699 euro (prezzo di chiusura
della seduta del 30 dicembre 2008) a 0,495 euro (valore di riferimento di
ieri), dopo aver fissato il minimo storico a 0,475 euro. Il crollo del
titolo fa il paio con il tonfo subito nel 2008, anno chiuso con una perdita
complessiva di oltre il 60%.
La discesa di Tiscali ha subito un'accelerazione ieri, seduta chiusa con uno
scivolone dell'8,6%, dopo una sospensione per eccesso di ribasso. Le vendite
non si sono fermate neppure oggi. Nella seduta odierna Tiscali è stata più
volte congelata per eccesso di ribasso, dopo essere scivolata anche sotto
quota 0,4 euro.
Lo scivolone subito dal titolo è stato accompagnato da un balzo dei volumi.
Nell'intera giornata di ieri erano passate di mano quasi 38 milioni di
azioni, cinque volte più della media delle precedenti trenta sedute. Gli
scambi sono stati sostenuti anche oggi (circa 40 milioni di titoli
trattati).

Chiara la struttura tecnica del titolo. Dopo la rottura del triangolo
formatosi tra ottobre 2008 e gennaio 2009, Tiscali ha iniziato un netto
movimento ribassista, favorito anche dall'assenza di supporti storici
rilevanti. In tale contesto, il raggiungimento del target del triangolo -
posto in area 0,4 euro - potrebbe coincidere con una pausa del trend in
corso, costituendo una base per un parziale recupero. Sotto tale area si
potrebbe invece assistere ad un'ulteriore accelerazione dei prezzi.

L'ultimo scivolone di Tiscali, quello odierno per intenderci, è arrivato
dopo la sonora bocciatura di Citigroup. La banca d'affari statunitense,
infatti, ha tagliato il target price sul gruppo telefonico sardo, portandolo
da 1,25 euro a 0,15 euro. Gli analisti consigliano la vendita del titolo.
Gli esperti ritengono che l'azienda non sia più un target per un'eventuale
operazione di finanza straordinaria, anche per il fatto che il management
tarda a prendere decisioni in questa direzione. Gli analisti di Citigroup
hanno tagliato le stime sulla redditività prevista per il biennio 2008/2009
e ritengono che l'azienda continuerà a bruciare cassa anche nei prossimi tre
anni.

Anche l'attività operativa dell'azienda non sta attraversando il suo momento
migliore.
Ieri i vertici della società, a precisazione di alcune indiscrezioni
pubblicate sul quotidiano MF, hanno dichiarato che il piano industriale
della controllata italiana, che verrà presentato a breve al mercato, prevede
un miglioramento della redditività anche mediante un piano di ottimizzazione
dei costi e delle risorse, coerentemente con il contesto di settore e con le
condizioni economiche nazionali ed internazionali. In soldoni, Tiscali punta
a ridurre i costi operativi per 40 milioni di euro. Inoltre, nell'ambito di
questa strategia la società sarda ha ufficializzato l'intenzione di tagliare
250 posti di lavoro, pari a un terzo il personale del gruppo.
Ancora nessuna novità, invece, sulla cessione delle attività britanniche,
anche se le trattative sono ancora in corso. Un ritardo che potrebbe
infastidire gli operatori, anche alla luce dell'attuale situazione dei
mercati finanziari. La crisi del credito, infatti, non favorisce operazioni
di finanza straordinaria. Non a caso, secondo quanto riportato da alcuni
quotidiani, le trattative per la cessione di Tiscali UK si sarebbe arenate
proprio sulla valutazione delle attività britanniche.




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