Sanpaolo-Intesa: mercato non rispetta i concambi, i torinesi ancora premiati


Anche questa mattina, come del resto è successo ieri, i titoli Banca Intesa
e
Sanpoaolo non rispettano il tasso di concambio deciso dai rispettivi cda per
il
progetto di integrazione, e pari a 3,115 Intesa ogni titolo Sanpaolo.
Attualmente
il mercato premia i titoli del gruppo torinese, che quota al momento 16,03
euro.
Se il concambio fosse rispettato dal mercato, con i titoli intesa che
viaggiano a
5,0175 euro, le Sanpaolo dovrebbero quotare 15,79 euro. La differenza, pari
a
circa il 2,5%, rappresenta la scommessa del mercato per una possibile
revisione
dei termini dell'intesa. "Anche se il Santander e alcune fondazioni
azioniste
dell'istituto torinese hanno manifestato il proprio dissenso al concambio,
non
penso che ci siano al momento spazi di trattativa" ha commentato il
responsabile
dei fondi flessibili per Ersel sgr Tommaso Pavia. "Bisogna attendere
innanzitutto
il risultato delle due diligence, per le quali ci vorrà un po' di tempo. Ora
è
possibile dire che sul mercato qualcuno specula su questi malumori, sapendo
che
la perdita massima, relativa ai prezzi di Intesa, è di circa un 2%. Un
rischio
che il mercato non pensa essere eccessivo". Perché, con uno spread superiore
al
2% gli arbitraggisti non prendono posizioni? "I tempi per la fusione sono
ancora
incerti, e gli arbitraggisti hanno bisogno di certezze da questo punto di
vista-
continua Pavia-. Questo perché devono prendere titoli a prestito per
comporre
l'operazione (in questo caso vendita di Sanpoalo e contestuale acquisto di
Intesa) e devono confrontare il costo del prestito, legato al tempo, con il
massimo vantaggio ottenibile. Ma se la tempistica è ancora incerta non è
facile
valutare la convenienza".

Il 29 Ago 2006, 11:38, "Bigmeme" <bigmemeNOSPAM@gmail.com> ha scritto:
> Sanpaolo-Intesa: mercato non rispetta i concambi, i torinesi ancora
premiati

Ma loro sono invitati al matrimonio?


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