Ad un osservatore leggermente attento non sarà sfuggito che il 14 Febbraio
Lehman Brothers aveva emesso su autostrade il giudizio di overweight con un
target price d 26 euro e che Morgan Stanley il 4 Febbraio aveva dato il
target price a 26,80. Poichè Autostrade, a quei tempi quotava a circa 57
volte l'utile 2004, cioè il risultato d'esercizio dopo le imposte in base
all'ultimo bilancio approvato, ne consegue che l'upside sul titolo era
rispettivamente del 15% e del 18% (autostrade quotava sui 22,50 euri).
Pertanto il multiplo P/U arebbe diventato rispettivamente pari a 66 e a
67!!. Oggi, rispetto a tali target price, il titolo si trova,
attualmente,del 20% sotto!!!.
Su Enel (che scambia a circa 19 volte gli utili) il solito Morgan Stanley,
il 16 febbraio, dava l'overweight a 8 euro. Oggi, a 7,2 si trova del 10%
sotto. Deutsche Bank il 16 febbraio dava il target price per Snam R.G che
scambiava a circa 16 volte gli utili,, a 4,94. Oggi, a 4,24 si trova del 15%
sotto. UBS il 14 febbraio dava su Mediolanum che scambiava già a 32 volte
gli utili il buy a 6,60. Oggi si trova a 5,70 e cioè del 14% sotto.
Telecom Italia scambia,rispetto a France Telecom con un premio del 28% e di
circa il 25% rispetto a Deutsche Telekom. Alleanza scambia a un premio di
oltre il 40% superiore all'Allianz tedesca!!!!. Tim scambia a premio,
rispetto a Vodafone del 30%. Se prima il premio di Telecom e Tim potevano
essere, in un certo senso, accettati per l'inferiore indebitamento, oggi con
l'Opa e con l'indebitamento salito a otre 40 miliardi di euro non è
certamente più giustificabile. Pertanto, o sono sottovalutati i concorrenti,
o sono eccessivamente valutate le nostre telecom. Per la logica matematica
una proposizione o è vera o è falsa. "Tertium non datur". Tra qualche
giorno, nel caso in cui vi fosse un ridimensionamento degli indici,
assisteremo, inevitabilmente, al carosello nel cambiamento dei giudizi
emessi sino ad oggi!.
Come vi facevo notare nei commenti inviati in precedenza,su Piazza Affari vi
è una bolla gigantesca, almeno su diversi titoli.
Vi scrivevo esattamente che titoli come Autostrade avevano perso un euro in
due giorni. Orbene,oggi, a distanza di soli 14 gorni ha perso già 3 euro
(stava quotando 23,73 ed adesso si trova a 20,84!!). Per un titolo che viene
definito difensivo (non si capisce come possa esere definito difensivo un
titolo che ha queste oscillazioni paurose!) non mi sembra poco.
Vi dicevo che scambiava a multipli pazzeschi per fatturati ed utili.
Vi dicevo inoltre che sulle utilities vi era una bolla altrettanto evidente
e che i titoli stavano scambiando ai multipi di new economy.
Da venerdì sembra che qualcuno, finalmente, se ne sia accorto. Infine vi
dicevo che Telecom scambiava a multipli molto più elevati delle concorrenti
e da allora ad oggi ha ripiegato vistosamente. Le medesime considerazioni le
avevo fatte per alcuni titoli bancari e sembra che abbiano già ripiegato,
anche se la situazione appare ancora florida, se messa in relazione agli
utili quasi inesistenti,se comparati ai multipli ai quali scambiano rispetto
alle loro concorrenti americane ed europee.
Vi ho rappresentato più volte che in Italia siamo quasi vicini alla
recessione e che il Pil anziche' aumentare diminuisce costantemente. Oggi
siamo a un risicato 0,25% trimestrale. Nel prossimo trimestre la crescita
sarà a zero, o, negativa. E' sufficiente guardarsi intorno. I negozi sono
sempre più deserti. I decreti ingiuntivi per mancato pagamento delle rate
del credito al consumo, aumentano in modo esponenziale.I costi di energia
elettrica e di gasolio,anziche' diminuire,e, quindi,aiutare la produzione a
costi minori, aumentano per la miopia di un Governo che pensa al valore
delle quotazioni dei titoli dell'energia dei quali ne detiene la
maggioranza. Si preoccupa dei dividendi che puo' ricevere da essi invece di
abbassarne drasticamente il costo per l'utente,sia esso privato o
industriale. Da dove si possono trarre gli auspici per una ripresa
dell'economia in queste condizioni? La bilancia con l'estero ha mostrato i
valori piu' bassi da oltre dieci anni.
L'unica molla che tiene in piedi il mercato e' la liquidita' esistente per
la scarsa redditivita' dei titoli di stato. Quando coloro che stanno
spostando il denaro dal reddito fisso all'azionario,si accorgeranno che in
borsa si puo' anche perdere vi sara' una frettolosa marcia indietro.
Infine,se le aste di bot e cct vanno sempre piu' deserte, con cosa sara'
ripianato il mostruoso deficit pubblico?
Bonifacio Di Francesco
Il 21 Feb 2005, 18:08, "Geronimo&Scalper's" <culopallido@yeahh.com> ha >
Questo post mi sta anche bene, però anche TERNA ha perso un 10% circa dai
massimi, quando il trio CSFB, F.lli Limoni Morgan Stanley hanno fissato TP
rispettivamente 2,09 -2,11 - 2,10 quando il titolo stava stabile sui 2,30.
Mi sari aspettato anche qui target più alti e poi il crollo.
Come te lo spieghi?
> Il 21 Feb 2005, 18:08, "Geronimo&Scalper's"
> <culopallido@yeahh.com> ha >
>
> Questo post mi sta anche bene, però anche TERNA ha perso un 10% circa
> dai
> massimi, quando il trio CSFB, F.lli Limoni Morgan Stanley hanno
> fissato TP
> rispettivamente 2,09 -2,11 - 2,10 quando il titolo stava stabile sui
> 2,30.
> Mi sari aspettato anche qui target più alti e poi il crollo.
> Come te lo spieghi?
Al di là dei giochini coi TP, TERNA fa 12 cent di utile netto l'anno (240
milioni) con gli attuali tassi di interesse, ha un patrimonio netto di 91
cent per azione e un debito di circa 93 cent per azione.
A questi prezzi ha un appeal pressochè nullo persino rispetto al proprio
debito (a novembre Terna ha collocato a 99.62 bond ventennali con cedola al
4.9%).
Titoli del genere sono i primi a soffrire sui timori salita dei tassi.
Per questo li hanno pompati e per questo li stanno vendendo.
Il 21 Feb 2005, 19:11, "Neo" <Neo@The.Matrix> ha scritto:
> [Tr@derOne] ha scritto:
>
> > Il 21 Feb 2005, 18:08, "Geronimo&Scalper's"
> > <culopallido@yeahh.com> ha >
> >
> > Questo post mi sta anche bene, però anche TERNA ha perso un 10% circa
> > dai
> > massimi, quando il trio CSFB, F.lli Limoni Morgan Stanley hanno
> > fissato TP
> > rispettivamente 2,09 -2,11 - 2,10 quando il titolo stava stabile sui
> > 2,30.
> > Mi sari aspettato anche qui target più alti e poi il crollo.
> > Come te lo spieghi?
>
> Al di là dei giochini coi TP, TERNA fa 12 cent di utile netto l'anno (240
> milioni) con gli attuali tassi di interesse, ha un patrimonio netto di 91
> cent per azione e un debito di circa 93 cent per azione.
>
> A questi prezzi ha un appeal pressochè nullo persino rispetto al proprio
> debito (a novembre Terna ha collocato a 99.62 bond ventennali con cedola
al
> 4.9%).
>
> Titoli del genere sono i primi a soffrire sui timori salita dei tassi.
>
> Per questo li hanno pompati e per questo li stanno vendendo.
Se mi spieghi quale timore dovrebbe avere TERNA per i suddetti bond che sono
a tasso fisso.
Da che mondo è mondo il tasso fisso paga sempre la stessa cedola. o no? I
tassi possono salire anche al 10% ma lei pagherà sempre 4,25 e 4,90.
> Se mi spieghi quale timore dovrebbe avere TERNA per i suddetti bond
> che sono a tasso fisso.
> Da che mondo è mondo il tasso fisso paga sempre la stessa cedola. o
> no? I tassi possono salire anche al 10% ma lei pagherà sempre 4,25 e
> 4,90.
Nel giorno Mon, 21 Feb 2005 18:11:01 GMT, un tale di nome "Neo"
<Neo@The.Matrix> ha scritto:
>[Tr@derOne] ha scritto:
>
>> Il 21 Feb 2005, 18:08, "Geronimo&Scalper's"
>> <culopallido@yeahh.com> ha >
>>
>> Questo post mi sta anche bene, però anche TERNA ha perso un 10% circa
>> dai
>> massimi, quando il trio CSFB, F.lli Limoni Morgan Stanley hanno
>> fissato TP
>> rispettivamente 2,09 -2,11 - 2,10 quando il titolo stava stabile sui
>> 2,30.
>> Mi sari aspettato anche qui target più alti e poi il crollo.
>> Come te lo spieghi?
>
>Al di là dei giochini coi TP, TERNA fa 12 cent di utile netto l'anno (240
>milioni) con gli attuali tassi di interesse, ha un patrimonio netto di 91
>cent per azione e un debito di circa 93 cent per azione.
>
Ecco... e si permettono il lusso di dare un dividendo di 11 cent... hai
capito come funziona la redditivita' delle utilities ? :-(
Il 21 Feb 2005, 21:50, roby_64 <rob64@katanga.it> ha scritto:
> Ecco... e si permettono il lusso di dare un dividendo di 11 cent... hai
> capito come funziona la redditivita' delle utilities ? :-(
>
> Bye
> Roberto
Certo che se lo possono permettere, ridanno agli azionisti un payout del
100% degli utili che nel 2004 è stato di 236 mln, altro che storie, e
scommetto in minimo altri 0,13 cents per azione il dividendo 2005. Ora hai
capito come funziona? ;-)
> Ecco... e si permettono il lusso di dare un dividendo di 11 cent...
> hai capito come funziona la redditivita' delle utilities ? :-(
La vicenda di ENEL (e di conseguenza quella di TERNA) va vista nell'ottica
di un governo che cerca in ogni modo di fare cassa.
Si è arrivati a gonfiare le bollette dell'energia elettrica degli italiani
per rendere più allettanti i vari collocamenti (per la serie "noi riduciamo
la pressione fiscale, ... e poi vi sfiliamo i soldi di tasca in altro
modo").
Se in futuro si dovesse tornare ad un mercato regolamentato più onesto il
"rendimento" delle azioni TERNA calerebbe, e il capitale di debito
renderebbe più di quello di rischio, con buona pace di Traderone e delle sue
intuizioni.
Il 21 Feb 2005, 23:07, "Neo" <Neo@The.Matrix> ha scritto:
> [roby_64] ha scritto:
>
> > Ecco... e si permettono il lusso di dare un dividendo di 11 cent...
> > hai capito come funziona la redditivita' delle utilities ? :-(
>
> La vicenda di ENEL (e di conseguenza quella di TERNA) va vista nell'ottica
> di un governo che cerca in ogni modo di fare cassa.
>
> Si è arrivati a gonfiare le bollette dell'energia elettrica degli italiani
> per rendere più allettanti i vari collocamenti (per la serie "noi
riduciamo
> la pressione fiscale, ... e poi vi sfiliamo i soldi di tasca in altro
> modo").
>
> Se in futuro si dovesse tornare ad un mercato regolamentato più onesto il
> "rendimento" delle azioni TERNA calerebbe, e il capitale di debito
> renderebbe più di quello di rischio, con buona pace di Traderone e delle
sue
> intuizioni.
>
No,no io non ho intuizioni, ho solo visioni, le intuizioni le lascio ai
dottori e ai laureati.
Almeno spero che il giorno che tu mi vedrai chiedere l'elemosina all'angolo
di strada rovinato da TERNA almeno 5 euro tu me li dia
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giust'appunto per comprarmi ancora 2 azioni TERNA : P
Sturdust sei bellissima
Ammiratore: Sei bellissima
poi con quello slippino
a falce e martello
e che dire di quel tatuaggio del Muro di berlino
sulle chiappe ?
ieri sera posso dire di aver
partecipato all'abbattiemnto
del muro.
Bellissima lettura 
21-02-2005, 18.08.31
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